环球观天下！家用电器行业：地产数据持续改善 3月家电零售略有走弱

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核心观点：

新房二手房成交数据持续改善，有望带动家电基本面向好。根据广发地产组整理数据，2023 年3 月我国59 城新房商品房成交面积同比+32%、13 城二手房成交面积同比+78%，78 城中介二手房成交套数同比+102%。家电中厨电、白电、央空等品类与地产关联度较高，近期消费复苏叠加地产数据好转，有望带动家电基本面逐步向好。

3 月家电零售线上偏弱，线下小幅改善。根据奥维云网数据，2023 年W1-14 家电累计零售额下滑（统计范围2022.12.26-2023.04.02，基本可代表23Q1 情况），其中线上、线下零售额同比-3.8%、-5.0%，伴随放开后线下消费逐步复苏，渠道差异已显著收窄。若对比W1-9累计情况看（统计范围2022.12.26-2023.02.26，基本可代表1-2 月情况），线上跌幅扩大，由此推测单3 月线上零售表现相对偏弱，预计双位数左右下滑；线下跌幅略有收窄，说明线下家电零售处在缓慢复苏阶段。分品类来看，电蒸锅（线上+36%、线下+46%）、洗地机（线上+26%、线下28%）、净饮机（线上9%，线下45%）、空调（线上+13%、线下+5%）、养生壶（线上+10%、线下+2%）表现相对较好，实现线上、线下同步增长。

投资建议：推荐基本面较稳的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电；自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份、小熊电器；行业拐点将至、长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技、科沃斯。

一周行情回顾（2023.4.2-2023.4.7）：沪深300 指数周度上涨1.8%，家电板块表现处于全行业下游水平，上涨0.4%，视听器材指数（申万）上涨2.4%，白电指数（申万）上涨1.1%。

奥维云网2023W14（2023.03.27-2023.04.02）零售数据：空调线下销量YoY+80.1%（环比-11.4%），线上销量YoY+41.7%（环比+3.2%）。

冰箱线下销量YoY+19.6%（环比-28.6%），线上销量YoY+1.6%（环比+21.8%）。洗衣机线下销量YoY+29.8%（环比-21.7%），线上销量YoY-10.2%（环比-2.9%）。油烟机线下销量YoY+8.5%（环比-25.7%），线上销量YoY+11.3%（环比-0.4%）。

风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。