大成刘旭最新年报：总结过去“喜忧参半”，“有限理性”展望未来
发布时间：2023-03-31 20:51:50
来源：华尔街见闻
刘旭是大成基金人气最高的”流量明星”，也是近年该公司业绩领跑的基金经理。
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他会如何总结2022年的投资，如何分析2023年的机会与风险，这是个有趣的话题。
而刘旭也颇有个人色彩的把过去总结为“喜忧参半”。
他在年报中表示，2022年的“喜”在于个人的成长，业绩的表现；
“忧”则是对在遭遇最大年度回撤。
这是个怎样的逻辑和背后故事？
最大回撤怎么破？
去年，刘旭的“代表基金”大成高新技术出现了成立以来的最大回撤记录，对此刘旭在年报中深度总结。
刘旭总结的原因是：对部分制造业的商业模式和竞争力的理解有待加深。
虽然没有进一步的展开，但刘旭去年管理的基金的重仓股中，曾经出现过海康威视、正泰电器、凌霄泵业、中远海控等，这类股票在他持有期待回撤“凶猛”。
而未来如何增强这方面能力？
除了“努力”，刘旭认为，“耐心”和“时间”也缺一不可。
外部环境“不乐观”
展望未来，刘旭的态度是谨慎的。
他认为，复苏无疑是“共识”，但力度不确定，外部环境“不容乐观”，传统行业的存量竞争对投研能力提出很高要求。
刘旭甚至表示，“过往的安全边际很可能不复存在”。
理性是最大收获
对于个人成长方面，刘旭这样表述，“年初的自己都比过去更接近了理性”。
不过，理性是把“双刃剑”，他表示，理性的提高不一定反应在即期回报上，甚至有时还是高回报的“敌人”。
在价值投资的认知部分，刘旭再次提及理性的重要性，“谈价值需要理性（即便是有限理性）”。
而他去年的主要收获是，价值投资的进步，即有限理性不断积累的过程，也是对事物发展规律共性与事物个性不断深入理解的过程。